Макроекономија Економске анализе, Србија, окружење, и међународна економија
Dinamika tržišta je pod uticajem dva osnovna obrazca ponašanja investitora. Kolokvijalno rečeno – određeni izrazi postali su sastavni deo analitičke terminologije, – reč je o ponašanju bikova i ponašanju medveda. Kretanje tržišta izraženo kao ponašanje bikova (Bull Market) predstavlja obrazac ponašanja u kome investitori kupuju finansijske instrumente očekujući rast njihove cene u budućnosti, a saglasna akcija investitora zaista i dovodi do rasta cena. Kretanje označeno ka ponašanje medveda (Bear Market) rezultat je očekivanja investitora da će cene finnasijskih instrumenata padati. Oni prodaju da bi kupili po nižoj ceni. Navedeni obrasci koriste kratke cikluse kretanja. Tržište, međutim poznaje i duge cikluse opšteg rasta ili pada, kao i krize.
Stohastičko kretanje berze, koje se izražava u nizu posebnih ciklusa rasta i pada u okviru empirijski ispoljenog opšteg trenda rasta, najočiglednije je izraženo u periodima berzanskih kriza (panika), praćenih naglim slomom cena svih finansijskih instrumenata. Krize su pratilac berzanske trgovine od samog njenog nastanka, prva kriza izbila je u Holandiji, postojbini berze, 1673. godine- poznata manija lala (Tulipomania)
Istorija berze je i istorija berzanskih kriza. J. K. Galbraith
Analize sloma berzi ne utvrđuju jednoznačne uzroke. Uzroci sloma pronalaze se u fundamentalnom ekonomskom procesu, psihologiji trgovine ili manipulaciji tržištem.
U sledećoj tabeli su prikazani Bull / Bear dugoročni tržišni ciklusi:
Tabela: Bull / Bear dugoročni tržišni ciklusi:
| Tržišni ciklus
od do |
Ukupno
Godine |
Tržište | P/E racio
Poč. Kraj |
Inflacija
Poč. Kraj |
Pozitivne
Godine |
Negativne
Godine |
Procenat
Promene |
| 1901 1920 | 20 | BEAR | 23 5 | -2% 16% | 9 | 11 | 2% |
| 1921 1928 | 8 | BULL | 5 22 | -11% -2% | 7 | 1 | 317% |
| 1929 1932 | 4 | BEAR | 28 8 | 0 -10% | 0 | 4 | -80% |
| 1933 1936 | 4 | BULL | 11 19 | -5% 1% | 4 | 0 | 200% |
| 1937 1941 | 5 | BEAR | 19 12 | 4% 5% | 1 | 4 | -38% |
| 1942 1965 | 24 | BULL | 9 23 | 11% 2% | 18 | 6 | 774% |
| 1966 1981 | 16 | BEAR | 21 9 | 3% 10% | 9 | 7 | -10% |
| 1982 1999 | 18 | BULL | 7 42 | 6% 2% | 16 | 2 | 1214% |
| 2000 ???? | ???? | BEAR | 42 ?? | 3% ?? | ?? | ?? | ???? |
Izvor: Briand Financial Advisors
U sledećem dijagramu je prikazano istorijsko kretanje S&P 500 Racia od 0.1.01. 1881. godine do 08. 08. 2011
Izvor: www.multipl.com
TEKUĆI P/E RATIO 19.32 -1.38 (6.66%)
SREDINA 16.42
MEDIJANA 15.80
MIN 4.78 (DEC 1920)
MAX 44.20 (DEC 1999)