ENHL- Beneish Модел

У последње време инвеститори и финансијски аналитичари у намери да открију предузећа која манипулишу приликом исказивања својих добитних остварења све чешће користе Beneish модел. Професор Beneish је у свој модел уградио осам варијабли. У наставку ћемо укратко описати варијабле укључене у модел, као и њихове вредности које могу указивати на постојање манипулација приликом исказивања добитних остварења.

1. Индекс периода наплате потраживања у данима: Овај индекс се израчунава тако што се период наплате потраживања у данима у години т подели са периодом наплате потраживања у години т-1. Повећање овог индекса може бити резултат промена у кредитној политици које предузеће предузима под притиском конкуренције, али може бити и последица претходно надуваних прихода и проблема у наплати потраживања што су чињенице које повећавају вероватноћу да предузеће прецењује своје приходе и добитна остварења.

2. Индекс бруто марже: Овај индекс се рачуна тако што се бруто маржа из периода т-1 подели са бруто маржом из периода т. Када је овај индекс већи од један он сигнализира неповољне изгледе предузећа у будућности. Ако предузеће има лоше изгледа у будућности већа је вероватноћа да ће манипулисати са својим добитним остварењима.

3. Индекс квалитета имовине (активе): До овог индекса се долази на тај начин што се подели однос нематеријалне имовине и укупне имовине у години т са односом нематеријалне имовине и укупне имовине у години т-1. Повећање у овом индексу сугерише да предузеће капитализује трошкове и на тај начин их одлаже што нас упућује на њихову намеру да прецене добитак.

4. Индекс раста прихода: Овде се стављају у однос приходи у години т са приходима у години т-1. Овај индекс може да рефлектује манипулације у добитним остварењима због тога што су цене акција предузећа која се брзо развијају више осетљиве на вести и из тог разлога се таква предузећа плаше да би тржиште негативно реаговало на успоравање раста њихових прихода.

5. Индекс амортизације: Овај индекс се израчунава тако што се ставља у однос стопа амортизације у години т-1 са коресподентном стопом у години т. Повећање овог индекса сугерише да предузеће чини напоре да смањи трошкове амортизације и тако повећа добитак.

6. Индекс општих, административних и трошкова продаје: Овај индекс се израчунава као рацио ових трошкова у односу на приходе у години т у односу на коресподентну меру у години т-1. Повећање у овом индексу сугерише да предузеће губи контролу над својим трошковима што може имати негативан утицај на његове будуће пословање и да би се то прикрило предузећа могу да прибегну прецењивањима својих добитних остварења.

7. Левериџ индекс: Овај индекс је рацио укупног дуга у односу на укупну имовину у години т и коресподентног односа у години т-1. Повећање овог индекса може мотивисати менаџмент да прецене добитак како би предузеће приказали мање ризичним и на тај начин смањили своје будуће трошкове позајмљивања.

8. Индекс укупног accrual-а и укупне имовине: Укупни accrual се израчунава као промена на рачунима нето обртне имовине сем готовине мање трошкови амортизације. Овај однос се у моделу користи као замена мере обима у којем се примљена готовина поклапа са исказаним добитком.   У следећој табели је приказана примена Beneish Модел за предузеће Енергопројект

Назив рациа	2008	2009	2010	Вредност
1. Индекс периода наплате потраживања у данима	0.81	1.14	1.02	>1 crveno
2. Индекс стопе пословног добитка	0.67	0.81	2.25	>1 crveno
3. Индекс квалитета имовине	1.39	0.92	0.99	>1 crveno
4. Индекс раста прихода	1.44	1.03	1.21	>1 crveno
5. Индекс амортизације	0.02	29.21	1.50	>1 crveno
6. Индекс општих, административних и трошкова продаје	0.87	2.43	0.66	>1 crveno
7. Левериџ индекс	1.01	0.88	1.14	>1 crveno
8. Однос укупног акруала и укупне имовине	1.01	8.00	-0.27	>1 crveno

 

Извор:

www.apr.gov.rs