Макроекономија Економске анализе, Србија, окружење, и међународна економија
Za kompanije koje se bave veleprodajom ili maloprodajom (zalihe a u nekim slučajevima i potraživanja) predstavljaju glavni miks imovine što čini P/B racio relevantnom merom. KOP i KOZ predstavljaju pokazatelje koji su adekvatni za ocenu efikasnosti preduzeća koja posluju u privrednoj grani preduzeća predmeta analize. ROE je pokazatelj koji ima empirijski dokazano najveći uticaj na P/B racio. Osnovni model vrednovanja Gordonov model rasta
P = Div / (r-g) kada ovu formulu podelimo sa B a Div izrazimo kao EPS (1-racio isplate dividendi) dobijamo:
P/B = ROE (1-racio isplate dividendi) / r-g
Iz prethodne formule vidiomo jasan uticaj ROE na P/B racio
| Ime preduzeća | P/B | ROE | KOP | KOZ |
| MERCATOR | 0.6 | 3.70% | 10.6 | 9.2 |
| DELHAIZE | 0.8 | 11.29% | 30.6 | 10.3 |
| COLRUYT SA | 3.3 | 23.85% | 16.8 | 10.5 |
| METRO AG | 1.6 | 16.37% | 136.1 | 7.8 |
| MAGNIT | 5.1 | 19.84% | 109.5 | 11.9 |
| MARR SPA | 2.5 | 23.58% | 3.1 | 11.0 |
| DIXY GROUP | 2.2 | 7.91% | 52.2 | 15.4 |
| GUYENNE ET GASCOGNE SA | 1.5 | 5.34% | 28.8 | 9.5 |
| EUROCASH SA | 8.7 | 28.46% | 15.4 | 17.3 |
| EMPERIA HOLDING SA | 1.9 | 3.67% | 4.6 | 4.6 |
| RALLYE SPA | 0.6 | 6.24% | 19.1 | 7.7 |
| KONZUM | 1.36 | 18.07% | 7.47 | 7.8 |
| b0 | -0.18152 | |||
| b1 | 19.16943 | |||
| y=b0+bixi | 0.527748 | |||
| Korelacija | 0.695269 | |||
| Koeficijent determinacije | 0.483399 | |||
| Indikativna vrednost sopstvenog kapitala | 419261648 | |||
| Cena po akciji | 111.34 | |||
| Tekuća cena akcija | 129.70 | |||
| Tekući ROE | 3.70% | |||
| Tekući P/B racio | 0.6 | |||
| Procenjeni P/B racio | 0.53 |
Procenjena cena po akciji od 111,34 evra predstavlja standard manjinskog utrživog interesa izračunat nakon što se ocenjeni P/B racio (Do ocene se došlo regresionom jednačinom podaci za uporediva preduzeća su na TTM osnovi 3Q 2011 zavisna varijabla P/B racio, nezavisna varijabla ROE) množio sa knjigovodstvenom vrednošću sopstvenog kapitala MQR 3Q 2011 koja iznosi 794,434,000 EURA i podeli sa tekućim brojem akcija 3,765,361. Tekuća cena akcija je na dan 10.02.2012 godine.
KOP – koeficijent obrta potraživanja Metro AG i Magnit imaju visoke vrednosti koeficijenta obrta potraživanja zbog načina naplate
KOZ – koeficijent obrta zaliha
U slučaju potencijalnog preuzimanja cenu je potrebno korigovati za vrednost kontrole i vrednost sinergije.
Izvori: