АНАЛИЗА НЕТО ОБРТНОГ КАПИТАЛА: НИС, а.д. Нови Сад

У нето обртном капиталу дугорочни повериоци традиционално препознају својеврсну маржу сигурности за своја улагања. У начелу важи правило што више НОК-а то ће бити већа дугорочна финансијска сигурност. Ово правило није круто и под великим је утицајем делатности предузећа. У нашем случају делатност предузећа предмета наше анализе је делатност која изискује велико ангожавање дугорочне имовине па би било пожељно да та имовина буде у што већем обиму покривена са дугорочним капиталом: сопственим и позајмљеним. За потребе дубљег тестирања висине НОК-а у пракси се често користе рацио покрића залиха и рацио покрића обртне имовине НОК-а.

АНАЛИЗА НЕТО ОБРТНОГ КАПИТАЛА
Назив рациа	2009	2010	2011 Q3	INA	Exxon Mobile
1. Сопствени капитал	32,283,167	47,018,714	74,018,714	12,793	146,839
2. Стална имовина	95,734,160	108,326,343	125,126,550	23,924	243576
3. Сопствени НОК (1-2)	-63,450,993	-61,307,629	-51,107,836	-11,131	-96,737
4. Дугорочна резервисања и обавезе	56,694,142	67,428,694	77,437,801	10585	93038
5. Нето обртни капитал (3+4)	-6,756,851	6,121,065	26,329,965	-546	-3,699
6. Залихе	23,056,296	33,999,967	35,862,166	3,169	12,976
7. Вишак(недостатак) НОК У односу на залихе(5-6)	-29,813,147	-27,878,902	-9,532,201	-3,715	-16,675
8 Краткорочни кредити	18,566,832	11,483,072	21,805,638	2,954	2,442
9. Вишак (недостатак) кредитних извора у односу на залихе(7+8 ili 8-7)	-11,246,315	-16,395,830	12,273,437	-761	-14,233
Рацио покрића залиха НОК–ом у кофu	-29.31%	18.00%	73.42%	-17.23%	-28.51%
Рацио покрића обртне имовине НОК-ом у коф	-13.98%	8.90%	33.36%	-7.62%	-6.27%

Напомене: Подаци су преузети из финансијских извештаја посмтраних предузећа, подаци за Ina-u i Exxon-Mobile се односе на 31.12 2010 и изражени су у милионима куна односно долара. Подаци за НИС су изражени у 000 РСД.

 

Предузеће предмет наше анализе у току целог посматраног периода има негативан сопствени нето обртни капитал али у току посматраног периода периода долази до значајног раста сопственог капитала узрокованог значајном профитабилношћу као и чињеницом да предузеће у овим периодима не исплаћује дивиденде. Што свакако треба узети у обзир приликом пројекције неког будећег развоја нето обртног капитала. Рацио исплате дивиденде од 40-50% би била нека разумна претпоставка. Овај раст сопственог капиталу уз промену односа дугорочног дуга и краткорочног дуга у корист дугорочног доприноси успустављању чвршће финансијке структуре рекли би пожељне одлике за делатност којом се наше предузећа бави и уласку у зону позитивног укупног: дугорочног и сопственог капитала, што није случај са предузећима са којима вршимо поређење: Ina као посредни конкурент и Exxon Mobile као бенчмарк. Предузеће бенчмарк има велики износ одложених пореских обавеза које се често у анализи третирају као сопстени капитал што би у овом случају допринело побољшању његове слике на подручју сопственог нето обртног капитале. Ове обавезе износе више од једне трећине његових укупних обавеза.

Видимо да наше предузеће у последња два периода значајно повећава рациа покрића залиха и обртне имовине нето обртним капитало што свакако може да буде охрабрујуће.

Можемо закључити да наше предузеће има солидну дугорочну финансијску сигурност и да ствара простор за значајану финансијску флексибилност у наредним периодима.